海融科技2023前三季度营收增长9.25% 进军烘焙茶饮赛道打造第二发展曲线

　　10月23日晚，国内“奶油第一股”海融科技(300915.SZ)发布了2023年三季度报告。数据显示，2023年1-9月，公司实现营业收入7.07亿元，较上年同期增长9.25%，同时主要原材料植物油脂价格回落毛利率较去年同期持续修复，毛利额同比增加了2464.99万元。费用方面，公司在渠道拓展、供应链布局及产品创新升级研发、市场推广等方面加大了投入，费用同比有所上升。

　　行业人士分析称，今年前三季度，下游烘焙市场逐步修复以及现制茶饮、咖啡市场的快速增长，带动了上游烘焙、茶饮原料的需求，海融科技紧抓市场机遇，积极拓展营销渠道，实现了销售的稳步增长。此外，华福证券预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.91/1.50/2.09亿元，并维持“买入”评级。

　　烘焙茶饮市场扩张潜力较大 逐步试水多元化产品

　　作为“奶油一哥”，海融科技不仅持续践行“奶油高端化”战略，并且借力烘焙行业发展，积极开拓营销渠道。根据艾媒咨询，我国烘焙食品市场规模由2018年的1956.1亿元增长至2022年的2853亿元，预计2025年将达到3518亿元，年均增长率约为7%。在此背景下，海融科技不断精进产品，陆续新推出心选牛奶奶油、恋乳澳浓、恋乳轻脂稀奶油、津彩果酱产品及烘焙油脂产品等烘焙原料，巩固传统中大型烘焙连锁客户。

　　根据中国连锁经营协会发布的《2022新茶饮研究报告》，我国新茶饮市场规模从2017年的422亿元增长至2021年的1003亿元。目前新茶饮市场处于成熟期上半段，目标群体渗透率约四成，未来新茶饮在产品创新迭代及消费群体扩大、场景扩充方面有较大潜力，预计到2024年市场规模将达1740亿元。

　　面对快速发展的现制茶饮市场，海融科技在2021年成立了餐饮事业部，推出奶基奶盖、果酱、浓缩奶油、植物基巴旦木奶等创新产品，并根据客户提供定制化开发服务。未来，海融科技有望与更多的茶饮客户加强合作，助力业绩增长。

　　2023年上半年，海融科技的海外收入占比约为17%，海外销售网络遍及印度(建有工厂)、泰国、越南、印度尼西亚等东南亚国家，并在土耳其和马来西亚分别设立了销售子公司，同时开始布局欧洲市场，未来会进一步拓展菲律宾、韩国、新加坡以及欧洲等市场。随着国外营销网络体系不断落子，公司将进一步提升海外业务的发展，向着国际化的战略目标不断迈进。

　　产能逐步释放提升规模优势 奶油核心优势支撑渠道扩张

　　随着居民饮食偏好的变化，蛋糕面包等烘焙食品成为日常饮食的重要组成部分，市场规模快速增长。根据观研天下的数据显示，2020年我国奶油行业规模约为80亿元，到2025年有望达到150亿元，复合年均增长率约为13.4%。

　　海融科技华南生产基地已取得了生产许可证并处于调试阶段，未来将释放6万吨产能。于年初正式开工的海融科技未来食品产业园预计在2024年底建成，届时将新增烘焙茶饮奶油、植物蛋白饮品等产能8万吨。海外方面，公司正在新建的2.2万吨第二条印度生产线，也将为印度市场的发展奠定良好的基础。

　　华福证券称，海融科技奶油销量较高，随着产能逐步释放提升公司规模优势。目前，海融科技的销售模式以经销为主，与公司签订协议的经销商向下游烘焙连锁企业或者单体饼店销售公司产品。

　　截止2023年6月底，公司共有经销商数量773家，经销渠道营收占比约87%，海外收入占比17%，未来公司将进一步开拓海内外经销渠道和国内中大型连锁烘焙经营企业。未来，海融科技将进一步加大经销渠道投入，并进一步开发国内中大型连锁烘焙经营企业，拓展茶饮、餐饮、商超、便利、电商、工业等新市场渠道。

　　值得一提的是，海融科技在近期接连召开了经销商会议以及年中营销会议。据海融科技10月24日《投资者关系活动记录表》显示，公司始终与经销商伙伴们保持良好的合作关系，携手共进，未来仍需要坚持“传承”与“发展”，通过与经销商加强交流与沟通，明确追求健康销售，互赢互利，共同发展的目标，共同分享发展成果。