加仓医药 减持新能源和AI 公募基金三季度调仓换股路线清晰

　　10月25日，公募基金三季报披露完毕，公募基金前十大重仓股出炉。与二季度末相比，药明康德、立讯精密、古井贡酒新进前十大重仓股，中兴通讯、阳光电源、晶澳科技退出前十大重仓股。

　　三季度公募基金调仓换股轨迹明显，医药板块成为公募基金加仓方向，药明康德、药明生物、康龙化成等个股均被公募基金大幅增持；新能源和AI板块则被公募基金减持，宁德时代、晶澳科技、阳光电源等新能源个股以及中兴通讯、科大讯飞、金山办公等AI相关个股成为公募基金减仓的对象。

　　十大重仓股曝光

　　10月25日，公募基金2023年三季度末前十大重仓股曝光。天相投顾数据显示，公募基金全部持仓中（含港股），贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、立讯精密、古井贡酒成为公募基金前十大重仓股（统计口径为公布2023年三季报的4883只积极投资偏股型基金）。

　　从增持情况看，药明康德获增持最多，截至三季度末，积极投资偏股型基金合计增持药明康德132.50亿元，山西汾酒、药明生物紧随其后，增持市值分别超过90亿元和70亿元，立讯精密、贵州茅台、古井贡酒均获增持超过40亿元。

　　从减持情况看，截至三季度末，宁德时代、中兴通讯、晶澳科技、阳光电源被减持市值均超100亿元。其中，宁德时代被减持市值接近150亿元。腾讯控股、科大讯飞、金山办公被减持市值均超70亿元。

　　医药成加仓方向

　　近两年，医药板块持续调整，随着基本面逐渐见底，业绩预期逐渐清晰，不少基金经理对医药板块持乐观态度。

　　这一点从公募基金三季度整体调仓换股路线中可见一斑。药明康德新进公募基金前十大重仓股，在公募基金三季度增持前十大个股中，也出现药明康德、药明生物、康龙化成等医药股。三季度，这些医药个股也收获较大涨幅，药明康德三季度涨幅达38.31%，康龙化成三季度涨幅达22.8%。

　　从基金经理的持仓中不难发现，基金经理已经着手在底部布局。交银施罗德基金基金经理何帅管理的交银阿尔法核心混合，三季度加仓泰格医药、爱美客、迈瑞医疗等个股；招商基金朱红裕管理的招商核心竞争力混合三季度加仓卫宁健康、人福医药等医药股；交银施罗德基金基金经理王崇管理的交银瑞丰三季度也大幅加仓药明生物、药明康德、迈瑞医疗、金域医学等医药板块个股。

　　上半年大火的AI则是基金整体减仓的方向。整体来看，不仅有中兴通讯退出公募基金前十大重仓股，科大讯飞、金山办公等上半年大热的AI相关个股也被公募基金大幅减持。

　　从公募基金整体持仓看，宁德时代、晶澳科技、阳光电源等新能源个股被大幅减仓。但基金经理对新能源板块的操作则出现一定分歧。银华基金基金经理李晓星管理的银华心怡三季度大幅减仓新能源相关个股，德业股份、晶澳科技、锦浪科技等均退出该基金前十大重仓股。而睿远基金基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合则大举加仓TCL中环，增持通威股份；泉果基金基金经理赵诣也增持了多只新能源个股，包括晶澳科技、恩捷股份、TCL中环等。

　　经济韧性比市场预期更强

　　面对持续调整，市场何时企稳回升成为关注焦点。对于未来市场，何帅保持乐观，他认为，大量公司都处于历史较低估值区间，而经济的韧性可能比市场预期更强。

　　李晓星表示，目前是市场信心的底部，未来信心会逐步提升，叠加历史低位的估值分位，对于未来市场的表现比较乐观，目前的仓位已经提升至接近上限。相比之前，他的持仓更为分散，标的覆盖也更加依赖整体投研团队的工业化和系统化。他相信在市场信心恢复的过程中，成长股的估值修复会体现出最大的弹性。

　　对于新能源板块，赵诣认为，今年可能是确定竞争格局的一年，后续行业分化会非常明显。何帅表示：“我们认为新能源市场空间巨大，新能源车今年依然维持较高增长，大部分龙头企业占据较高的市场份额，这个符合我们当初的判断。但由于上游原材料跌价，产业链去库存，使得新能源中游相关公司普遍业绩承压，并对基金净值产生明显拖累。我们对部分企业的竞争壁垒估计过高，低估了产业短期收缩时对其业绩产生的压力。”

　　AI板块在三季度回调，李晓星表示，AI的发展不会一蹴而就，对于每一轮科技革命，市场会低估长期，也往往高估短期，板块在交易拥挤度较高时波动也会比较大。当前时点更需要去伪存真，无论硬件算力还是软件应用，需要精选可持续兑现业绩、竞争格局较优的龙头公司。