券商行情启动8天 旗手太平洋涨超70% 分析师：当前具备历史7轮牛市启动三大催化要素

　　行情不减速，券商股再次惊喜拉升。

　　8月3日，券商多只个股拉涨，方正证券、首创证券、国联证券、华鑫股份当天涨停。券商股行情启动于7月25日，近8个交易日以来，“券商旗手”太平洋已累计涨幅超70%，16只券商股涨幅超20%。

　　市值排名前二的券商成交额继续高歌猛进。东方财富证券8月3日成交额达113亿元，中信证券当日成交64亿元。太平洋当日成交83亿元。

　　证券行业ETF也不遑多让，成交额和涨幅双双拉升。沪市证券ETF当日成交29.07亿元，占75只行业ETF成交额的27%；沪市券商ETF成交16.87亿元，这两只ETF包揽了行业ETF成交额前两名。

　　开源证券非银首席分析师高超认为，本阶段具备历史7轮牛市启动的三大催化要素，本轮券商股面临的宏观环境、政策催化、估值水平等可对标2012年和2019年两段行情。

　　高超认为，新股和次新股为代表的小市值+低估值标的、政策驱动标的(2019年股权质押和注册制下投行业务)、具有交易量弹性标的(金融信息服务商)具有超额收益，低估值和ROE稳健标的有望跑赢行业平均水平。

　　东财成交额再度超百亿

　　“牛市旗手”券商股今天仍然股价飙升。8月3日，方正证券、首创证券、国联证券、华鑫股份涨停；国金证券涨幅7.26%。此外，第一创业、湘财股份、东吴证券、信达证券、天风证券等涨幅均超过5%。今天股价涨幅最明显的个股均有中小券商。

　　从成交额来看，50家上市券商的累计成交额高达954亿元，其中仅东方财富证券的成交额就超过百亿，高达113亿元。东方财富证券已连续多日成交额超过百亿元。

　　今日共有5家券商的成交额超过30亿元，除了东方财富证券外，还包括太平洋证券（83亿元）、中信证券（64亿元）、财达证券（46亿元）、天风证券（39亿元）。

　　此外，方正证券、华泰证券、首创证券、西南证券、东吴证券、广发证券、国金证券、第一创业证券、东方证券、信达证券的当日成交额均超过20亿元。

　　这波券商行情中，头部券商并没有缺席。日成交额超过20亿元的15家券商个股中，总市值超过千亿的就有4家，包括东方财富证券、中信证券、华泰证券和广发证券。

　　伴随着这波股价上涨，券商股估值整体明显提升，截至8月3日，11家券商股总市值超过千亿。券商市值第一仍为中信证券，总市值为3371亿元，比第二名市值超过688亿元；排名第二的是东方财富，总市值为2683亿元。这也是仅有的两家市值超过2千亿的券商个股。

　　另外9家跨过千亿市值门槛的是中信建投（1885亿元）、中金公司（1500亿元）、华泰证券（1429亿元）、国泰君安（1309亿元）、招商证券（1222亿元）、海通证券（1192亿元）、申万宏源（1186亿元）、广发证券（1172亿元）、中国银河（1056亿元）。

　　本轮券商股行情启动发生于7月25日，“券商旗手”太平洋多个交易日涨停板，从7月25日至8月3日的8个交易日内，太平洋证券区间涨幅高达71.43%。

　　整体来看，近8个交易日内，4家券商个股的区间涨幅超过30%，16家券商的区间涨幅超过20%。除了太平洋外，近8个交易日区间涨幅最大的15家券商分别是财达证券（33.74%）、首创证券（33.07%）、天风证券（30.07%）、西南证券（29.52%）、国联证券（26.46%）、哈投股份（25.84%）、华鑫股份（24.74%）、东吴证券（24.64%）、国海证券（22.83%）、湘财股份（22.25%）、华创云信（21.83%）、中原证券（21.52%）、东方财富（20.09%）、华安证券（20.04%）。

　　证券行业ETF包揽成交额前二

　　券商个股的拉升，也反应在了证券行业ETF上面。8月3日，沪市证券ETF（512880.SH）的单日成交额高达29.07亿元，是当天行业ETF中成交额最高的ETF；成交额第二的是沪市券商ETF（512000.SH），成交额高达16.87亿元。换言之，证券行业ETF包揽了当天成交额前两名。

　　根据数据显示，75只行业ETF在8月3日的总成交额高达107亿元，其中沪市证券ETF的成交额占比就超过27%。

　　从涨跌幅来看，8月3日，14只证券行业ETF的涨幅超过3%，比如深市证券ETF（159841.SZ）涨幅达3.99%，沪市券商ETF（512000.SH）涨幅达3.91%，成交额最高的沪市证券ETF（512880.SH）涨幅达3.54%。

　　从7月25日券商行情启动之日算起，有15只行业ETF的涨幅超过15%，其中证券行业ETF就高达13只，占比高达87%。

　　行情启动后的近8个交易日内，沪市证券ETF（512880.SH）的成交额超过200亿元，沪市券商ETF（512000.SH）的成交额高达128亿元，投资热情高涨。

　　政策东风吹向资本市场

　　本轮A股的行情主要系政策推动。7月24日，中共中央政治局召开会议，针对目前经济运行中的困难挑战，做出一系列工作部署，其中提到，“要活跃资本市场，提振投资者信心”。

　　证监会在7月24日至25日年中工作座谈会指出，证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。

　　政策的东风很快就吹到了资本市场。开源证券复盘了2004年以来7轮券商股大级别行情特征，归纳了券商股行情启动的三大核心催化因素，分别是：（1）宏观环境(宏观经济触底或修复，流动性充裕或边际宽裕)，（2）利好政策落地，（3）行业估值处于近5年历史低位。

　　开源证券非银首席分析师高超认为，本阶段具备历史7轮牛市启动的三大催化要素，本轮券商股面临的宏观环境、政策催化、估值水平等可对标2012年和2019年两段行情。

　　第一，宏观环境处于触底回升阶段，2012年和2019年受欧债危机和中美贸易摩擦外部环境以及GDP增速放缓和房地产去杠杆趋势影响经济处于底部位置，但多轮降准降息下流动性充裕或边际宽裕，稳增长表态明确。2023上半年宏观经济弱复苏，7月PMI开始回升至49.3，3月和6月降准降息下上半年社融同比+9%超预期。

　　第二，行业政策均有明确催化，2012年创新大会、2019年股票质押纾困+注册制落地，7月24日中央政治局首提“活跃资本市场”。

　　第三，估值位于近5年低点，历史两轮行情启动点处于PB估值近5年5%以下分位数，当前板块估值相对偏高，但机构持仓和头部券商估值仍处较低水平。