基金降费影响分析

消息面上，继财通证券（601108.SH）打响中报预增的“第一枪”后，这两天，又有国元证券（000728.SZ）、东吴证券（601555.SH）、东北证券（000686.SZ）、西部证券（002673.SZ）、太平洋（601099.SH）、财达证券（600906.SH）、国盛金控（002670.SZ）、哈投股份（600864.SH）等多家券商及券商概念股发布中报预喜的消息，利润增幅最高的达到了164%。

券商自营业务立功

东北证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比增164.19%，是上述几家券商中业绩增幅最大的。

国元证券发布的业绩快报显示，其上半年营收31.1亿元，同比增27.19%；归属于上市公司股东的净利润9.14亿元，同比增22.14%。

东吴证券发布业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润13.49亿~14.31亿元，同比增65%~75%。

西部证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润为7.14亿元，同比增98.65%。

财达证券预计上半年实现归母净利润3.92亿~4.3亿元，同比增58%~73%。

另外，太平洋、国盛金控、哈投股份则预告中报扭亏为盈。后两者为控股券商的公司，其中国盛金控100%控股国盛证券，哈投股份100%控股江海证券。

国盛金控预告半年度实现归属于上市公司股东的净利润8500万~1.1亿元，其控股的国盛证券，上半年实现营收8.63亿元，净利润2.03亿元。

盘面上，扭亏的国盛金控成为板块领涨股，股价上涨6.9%；利润增了164%的东北证券上涨2.81%。

对于中报业绩飘红，券商们普遍表示，上半年A股市场整体处于震荡盘整中，中报增长的主要功劳在投资、投行、资管等自营业务上。

如国元证券表示，2023年6月末，公司总资产比年初增长5.22%，主要为提高财务杠杆率，扩大自营证券投资规模所致。西部证券认为，营收增加主要是因为投资业务、投行业务及资管业务收入上升。东北证券也表示，投资与销售交易业务和投行业务收入同比增加，是业绩变动的主要原因。

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基金降费或给券商未来业绩埋了雷

不过，近日开始的公募基金费率改革工作或给证券业的未来业绩埋了“雷”，因为基金与券商在业务和收入上很大程度上休戚与共。

一方面，基金管理费下调后，给销售渠道的尾随佣金也会随之下调；另一方面，在证监会的计划中，降低公募基金的证券交易佣金率也是改革的一项重点工作，且预计将在2023年年底前完成。

据太平洋证券研报，目前公募基金的佣金率约为万分之7.5，远高于市场平均零售佣金率万分之2.5，公募基金的高费率，主要原因在于券商研究所为公募机构所提供的研究服务，即“以研究换佣金”。

太平洋证券测算，按当前公募市场规模来推算，平均佣金费率每下调万分之一，券商分仓佣金市场规模将下降约27亿元。相比业务更多元化的头部券商，这部分佣金的下降对中小券商的影响预计将更大。