创新型货币增强工具渐受青睐，鹏华0-4年地债ETF成配置焦点

　　2023年乘势债市行情，债券ETF也迎来了“小阳春”。业绩方面整体亮眼，据银河证券数据，截至2023年底，债券ETF类基金年度净值增长率达3.19%。规模方面增速显著，据Wind数据统计，截至2023年底，债券ETF合计19只，规模合计801.6亿，相比2022年底529.4亿，全年规模增长了272.2亿元，增速为51.4%。债券ETF这一细分品类在ETF中增速也是相对靠前。

　　债券ETF的整体业绩表现以及规模变化，足以表明其对各类投资者的吸引力。从产品本身来看，债券ETF具备不少独特优势：第一，交易便捷。当日买入当天可以卖出或赎回，提高了交易及资金的使用效率;第二，持仓透明。债券ETF的持仓信息每日会在公开渠道披露，便于穿透管理;第三，分散风险。债券ETF投资的是一揽子组合债券，能较为有效分散投资风险;第四：久期适配。债券ETF强调券种及久期的细分，投资者可以通过投资债券ETF实现精准的久期匹配。

　　2024年以来，债市表现延续强势，近期全市场多款债券ETF的表现亮眼。展望后市机会，鹏华基金现金投资部表示，年初降准体现了货币政策的前瞻性，幅度超出市场预期，未来政策利率存在调降空间，流动性将保持合理充裕，债券市场存在一定机会。地方债利差存在压缩空间，年初以来农商、保险、广义基金等配置型机构持续配置地方债，预计近期地方债表现较其他资产更突出，建议积极把握地债ETF的配置时机。

　　鹏华固收黄金战队一直以来都将债券工具型产品作为一个非常重要的业务板块，积极塑造被动线产品的品牌，以“债券指数专家”为定位，打造具有突出实力的指数线产品管理团队。鹏华固收旗下两只地方政府债ETF——鹏华中证5年期地方政府债ETF(159972.SZ)、鹏华中证0-4年期地方政府债ETF(159816.SZ)皆具有低信用风险、可交易所质押、能够接受现金申赎等特点，且管理人不收取任何申赎和交易费用，对投资者而言，不失为更便利、高效且更省心的债券投资工具。

　　历史业绩稳健，产品定位鲜明

　　从过往业绩表现来看，据基金定期报告统计，截至2023年底，鹏华中证5年期地方政府债ETF过去一年、三年、自2019年8月成立以来的净值增长率分别为3.92%、12.25%、17.17%。另据银河证券公募基金长期业绩榜统计，截至2023年末，该基金过去一年、三年在债券ETF基金中分别排名6/17、4/12。从回撤表现看，据Wind数据显示，截至2024年1月25日，该基金自2021年以来最大回撤为-0.65%，同类基金最大回撤为-0.84%。鹏华中证0-4年期地方政府债ETF的过往表现同样稳健，截至2023年末，鹏华中证0-4年期地方政府债ETF过去一年、三年、自2020年7月成立以来的净值增长率分别为3.09%、9.36%、9.95%。

　　上述两只债券ETF具备鲜明的工具产品优势。从投资品种来看，鹏华中证5年期地方政府债ETF和鹏华中证0-4年期地方政府债ETF仅投资地方债和国债，具备较低的信用风险。从跟踪标的看，鹏华中证5年期地方政府债ETF，作为行业创新型的场内交易与配置工具，跟踪指数为中证5年期地方政府债指数(930865.CSI)，指数久期中枢4.2，久期特征适合债券牛市和震荡市。鹏华中证0-4年期地方政府债ETF，作为行业创新型货币增强工具，跟踪指数为中证0-4年期地方政府债指数(931161.CSI)，指数久期中枢1.8，该指数从历史表现来看，低波动小回撤，表现稳健。

　　作为行业创新产品代表，鹏华中证5年期地方政府债ETF是全市场首只5年期地债ETF以及深交所第一只地债ETF产品，而鹏华中证0-4年期地方政府债ETF也是全市场唯一的一只0-4年地债ETF。

　　地债ETF:可质押，费率低，交易便捷，便于穿透

　　从资产配置工具角度看，地债ETF作为债券ETF的一种，在资管机构用作债券资产配置的工具使用时具备诸多优势，以鹏华基金旗下两只地债ETF为例：第一，可质押。这两只地债ETF均已纳入深交所质押式回购标的，可以按规定作为质押券开展回购交易，能更好地满足投资者投资交易需求，提高资金使用效率。投资者当日申购的债券ETF份额，当日可以申报作为质押券。第二，费率低。鹏华地债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，目前普通债券基金平均管理费率为0.29%，平均托管费率为0.09%。此外，交易所明确规定债券ETF暂不征收交易经手费和交易单元流量费。在产品买卖和申赎时，鹏华地债ETF的管理人不收取任何交易费用。第三，交易便捷。鹏华地债ETF可一级申赎和二级买卖，有证券账户即可参与。债券ETF比照债券，当日买入/申购的债券ETF份额，当日可卖出/赎回，资金使用效率高。第四，便于穿透。债券ETF投资标的清晰，每日PCF清单在深交所官网公开可查，便于穿透管理。

　　地方债利差存在压缩空间，建议积极把握地债ETF配置时机

　　谈及当前地债ETF的投资价值，鹏华基金现金投资部表示，中央经济工作会议指出“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。积极的财政政策要适度加力、提质增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。年初降准体现了货币政策的前瞻性，降准0.5个百分点打破近两年0.25个百分点的惯例，幅度超出市场预期，未来政策利率存在调降空间，流动性将保持合理充裕，债券市场存在一定机会。当前地方债与国债利差在历史较高分位数，地方债利差存在压缩空间，同时年初以来地方债供给偏慢，而农商、保险、广义基金等配置型机构持续配置地方债，预计近期地方债表现较其他资产更突出，建议积极把握地债ETF配置时机。

　　(基金投资有风险，投资需谨慎)