港股大盘缺乏方向 机构称政策将进一步加强央国企股投资情绪

　　1月29日，港股大盘窄幅波动，缺乏方向，恒生指数全日上升125点或0.8%，收报16,077点。恒生科指上升0.5%，收报3,203点。大市成交金额有1,001多亿港元，港股通净流出25.96亿港元。

　　如我们此前预期，港股大市行情侧重“中字头”央国企，对民企及中小型股的资金吸虹效应比较明显。

　　药明系仍未止跌，药明康德(2359 HK)及药明生物(2269 HK)昨日分别下跌10.6%及5.7%，市场避险情绪较高。

　　港股收盘后，国务院国资委宣布将在2024年对中央企业全面实施“一企一策”考核，并在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，我们认为将进一步加强央国企板块的投资情绪。

　　1月官方制造业及服务业PMI将在本周公布，除非经济数据优于预期且有明显持续转强趋势，否则在经济复苏动能较慢，盈利能见度较低的背景下，我们建议重点关注具有增加分红、提高派息比率的条件并且具有稳定现金流的能源（煤炭及石油）、电讯、公用事业及部分交运国企。另外，春节假期临近，博彩、文旅、餐饮股或有阶段性修复。

　　2023年美国四季度实际GDP增速再超预期，同比增长3.1%，环比增长0.8%，主要得益于个人消费支出依然强劲、商业投资和房地产市场回暖。

　　2023年全年美国经济增长率为2.5%，打破了年初市场对于美国即将进入衰退的预期，意味着尽管高利率环境使得居民和企业部门承压，但通胀持续温和放缓叠加就业市场超预期稳健仍在支撑消费者支出。

　　根据2023年美国四季度GDP报告，23Q4美国核心PCE录得2%，为20Q4以来最低，也进一步加大了3月的降息概率。根据CME FedWatch，市场预期3月降息的机率回升至48.1%，美国10年期国债收益率也回升至4.11%。

　　我们认为，美国偏稳健的经济数据将对美元指数带来支撑，同时不支持美联储提早降息，但考虑到通胀持续下行的大方向，过高的实际利率不利于经济实现软着陆，因此预计最快在5月至6月将出现第一次降息。