打破熊市思维 积极寻找机会

　　对于同一件事，在不同的市场环境中，投资者的观点可以大相径庭。比如在牛市中，再融资政策的放松可以被解读为有利于并购重组，提升资本市场活跃度。而在熊市中，再融资政策的放松则会被解读为竭泽而渔，吸干本就见底的资金。

　　如果以沪深300指数为标准，本轮市场的调整始于2021年春节长假后，至今已有3年之久，最大回撤达45%，无论从时长还是幅度来看，都堪比2011年至2014年、2015年下半年至2016年初、2018年全年这几次大幅下跌行情。

　　从历史经验来看，持续且大幅调整之后，A股总会迎来大牛市。但或许是本轮调整幅度过大，投资者仍倾向于寻找各种看空的理由，从短期经济增长低于预期到长期红利消退，似乎不悲观不行。

　　然而，要说红利消退不得不提到日本。最近日本股市扶摇直上，接近并冲击历史高位，日经ETF更是溢价10%以上。如果把视线往回拉，日本股市从2012年起就进入了上升通道，其间虽然也有波折倒退，但牛市格局始终未变。

　　这说明，所谓的“长期问题”并不能主导股市。事实上，当2003年不良债权问题出现拐点后，日本股市已经跃跃欲试，试图向上突破走牛，只是不幸遭遇全球金融危机，刚刚起步的牛市胎死腹中。

　　回到A股市场，一旦经济持续稳步复苏，则类似于日本股市，“长期问题”不会成为阻碍，投资机会虽然会迟到但终究会到来。

　　那么，未来经济复苏的前景如何呢？从地产来看，救助措施可谓持续不断，各种工具层出不穷，有的地方采用房票安置，有的地方放开落户限制，有的地方补贴买房，央行则重启PSL。从基建来看，1万亿元特别国债将以“支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力”为抓手加大投入。

　　由此可见，既然市场调整已接近或超过此前多次大幅下跌行情，既然“长期问题”并非全然无解且非核心因素，既然短期关注点经济复苏大概率将加快，那么对A股持悲观态度则无必要。

　　在当前市场和估值的低位，应该更加积极地寻找机会。2023年主要指数跌幅较大，但上涨个股的数量多于下跌个股的数量，这意味着机会其实并不少。对于理性的投资人而言，当前是机会大于风险，应该打破惯性的熊市思维，与其规避不知道会不会出现的风险，不如积极寻找回报可观的机会。