产业为底座 资本为抓手 解构“海尔系”千亿资本版图

　　近日，上海莱士的一纸公告揭开其归属权谜底——海尔集团拟斥巨资拿下“中国血王”。这是继海尔智家、海尔生物、盈康生命和雷神科技后，海尔集团在A股市场上的最新落“子”。

　　从20世纪80年代的青岛电冰箱总厂，历经近40年发展，海尔集团已成为全球领先的美好生活和数字化转型解决方案服务商，构建起全球领先的工业互联网平台和大健康产业生态，旗下创业加速平台海创汇已孵化7家独角兽企业、107家瞪羚企业和122家专精特新“小巨人”。

　　值得注意的是，通过上市、并购、分拆等娴熟资本手段，“海尔系”悄然在资本市场构建起千亿版图。这艘以雄厚产业实力为底座的资本航母，何以与高质量为舞，长期活跃在中国资本市场？

　　产业逻辑驱动并购

　　日前，血制品龙头上海莱士公告称，海尔集团拟溢价17.6%，耗资125亿元收购基立福持有的上海莱士20%股份，加上表决权委托，海尔集团将成为上市公司新实际控制人。

　　上海证券报记者从多位行业人士处获悉，华润集团、招商局集团等此前都接触过基立福，买家间的竞争颇为激烈，最终海尔集团以高溢价拿下“中国血王”控股权。

　　海尔集团有关负责人表示，此次交易将助力盈康一生进一步完善血液生态产业链布局，是海尔大健康产业发展的一个里程碑。“盈康一生致力于高端科研设备、医疗器械和医疗服务解决方案的研发、生产及应用，其在血浆血液成分采集、存储、制备、冷链运输及临床应用等领域已形成产业生态。”

　　近年来，海尔集团一直围绕着大健康产业链进行“延链、强链、补链”，资本运作脉络清晰可见。

　　以海尔集团旗下的科创板上市公司海尔生物为例。上市4年来，海尔生物一直围绕着产业链上下游持续并购，快速成为生物医药及医疗器械产业链的“链主型”企业。

　　2020年11月，海尔生物完成了以5.47亿元受让重庆三大伟业90%股权的收购。由此，海尔生物在血液安全领域的用户场景得以从医院、血站向采浆站延伸，构建了血液安全全场景生态闭环。

　　此后，海尔生物并购整合持续加速。2022年下半年，公司相继收购免疫规划信息化行业龙头深圳市金卫信信息技术有限公司、实验室国产耗材新秀苏州康盛生物有限公司。2023年4月6日，公司又宣布收购了苏州市厚宏智能科技有限公司70%股权，加速布局智慧药房赛道。同年6月，公司又以自有资金对参股公司上海超立安科技有限责任公司进行增资，持股比例由15%提升至54.31%，加快斯特林制冷技术产业化进程。

　　通过外延并购方式，海尔生物快速落地新领域的产业布局，基于个性化场景向综合解决方案升级，不断拓展生命科学和医疗创新两大领域，新动能逐渐焕发新生机。

　　资本版图加速扩张

　　从2019年开始，海尔集团明显加快了并购、分拆上市的资本运作，资本版图也在“润物细无声”中快速扩展。

　　2019年3月，海尔集团入主盈康生命。公开资料显示，盈康生命于2010年12月在创业板挂牌上市，是国内领先的立体定向放射治疗设备综合服务商和肿瘤医疗服务运营商。

　　同年10月，“海尔系”另一家医疗大健康类公司海尔生物登陆科创板。海尔生物成立于2005年，是一家始于生物医疗低温存储设备、基于物联网转型的生命科学与医疗创新数字场景方案服务商。

　　盈康生命和海尔生物都是海尔集团在医疗大健康领域的重要布局，都是利用数字化平台支撑用户服务模式的升级。

　　最引人关注的是，同年12月，海尔智家称公司正在探讨私有化海尔电器的方案。一年后完成私有化海尔电器后，海尔智家登陆港交所，成为全球首家在上海、香港、法兰克福三地上市的家电企业。

　　2022年12月，海尔海创汇平台项目雷神科技在北交所成功挂牌上市；2023年2月17日，海创汇在新三板挂牌，并拟三年内在A股市场上市；2023年5月25日，作为海尔集团旗下的保险代理服务商众淼创科向港交所递交招股书。也是在5月25日这一天，海尔集团旗下日日顺供应链科技股份有限公司（简称“日日顺”）的创业板IPO成功过会。

　　如果众淼创科、日日顺成功上市，再加上入主上海莱士，则“海尔系”上市公司将增加至7家，相关业务布局横跨家电、智能家居、大健康、物流等多个领域。

　　除了收购与孵化，海尔集团这些年在投资圈也风生水起，尤其是投资金融企业。例如，截至2023年三季度末，海尔集团合计持有青岛银行17.28%的股份，截至2023年12月3日，海尔集团持有2.01亿股中金公司股份，占公司总股本的4.16%。

　　激励生态构筑内核

　　“海尔系”何以成为资本市场耀眼的新兴资本系？

　　数据显示，目前海尔集团旗下4家上市公司拥有的总市值近2200亿元，较上市之初增长了十多倍。其中，30年前的“青岛海尔”市值仅为20亿元，如今海尔智家总市值已经超过2000亿元，增幅高达近100倍。

　　有业内专家表示，海尔集团的生态可以拆解为业务生态和激励生态两个层面，依靠两个生态的互相推动，海尔集团实现了高速成长。

　　在海尔集团官网上，海尔生态独成一栏，口号则是“产品会被场景替代，行业将被生态‘覆’盖”，海尔智家发展重点在场景，而卡奥斯物联、盈康一生等重点则在生态。

　　同时，海尔集团已经构建了一个完整的激励生态，成为企业成长强大的内部驱动力。其中，“创客机制”和“人单合一”在其中发挥了关键作用。

　　2005年，海尔集团创始人、董事局名誉主席张瑞敏首次提出“人单合一”的双赢模式。“人”是员工，“单”是用户价值，“人单合一”意在让员工在为用户创造价值的同时实现自身价值。“在工业时代，物的增值与人的贬值成正比，而新生态的‘链群合约’是让人的价值最大化，就是体现人的尊严。” 张瑞敏曾如是说。

　　2014年，张瑞敏又提出“企业平台化，员工创客化，用户个性化”，而青岛海创客即成立于这一年。不同于传统的激励模式，“创客机制”将企业管理者最重要的“用人权、决策权、分配权”让渡给员工，搭建了一个“人人都有机会成为创业家”的平台，激发了每个员工的创新活力。

　　2019年，海尔集团进一步强化了全员“创客机制”，释放活力、激发潜能，通过高分享高增值，让员工不仅能实现劳动所得，还能分享资本利得。在激励生态的“软实力”推动下，海尔集团逐步成长为世界500强企业。

　　据海尔集团官网显示，目前海尔旗下创业加速平台海创汇已孵化7家独角兽企业、107家瞪羚企业和122家专精特新“小巨人”。

　　另据天眼查显示，截至2024年1月12日，海尔集团成员企业超过千家，也是500余家企业的实际控制人。2022年，海尔集团全球营收3506亿元，利润总额达252亿元，同比分别增长5.4%和3.7%。目前，海尔旗下还拥有多家拟上市公司。海尔的资本版图还将持续扩容。