基金四季报出炉，3只固收类基金拔得头筹！避险情绪推升债市，这只产品份额规模增幅近100%

　　回顾去年4季度，债市收益率先上后下，中枢下行，曲线牛平。中金公司指出，10月末，伴随央行净投放增多，市场对资金面预期有所好转，叠加信贷需求起色偏慢，财政发力政策落地，债市交易重回基本面，内外需放缓压力仍在，同时海外加息预期走弱，以及地缘政治冲突推升全球避险情绪，债市情绪边际改善，利率重回震荡下行。

　　中金公司指出，11月中旬，新增国债发行启动，政府债券供给扰动仍在，资金利率抬升，11月17日，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，市场对地产“宽信用”预期再起，债市再度调整。11月底伴随股市等风险资产回落，避险情绪升温，叠加海外利率快速回落减轻外围制约，国内利率重新下行，此后转为震荡。

　　基金规模纷纷大涨

　　有产品暴增近600%

　　2022年11月，债市急跌，各类机构与产品的流动性告急，然而2023年以来，债券市场峰回路转，实现超预期走牛。反映在基金规模上，二季度债券基金规模较一季度末增加超7000亿元，这种热度依旧延续至四季度。

　　四季报数据显示，3只产品规模纷纷大涨。截至2023年四季度末，德邦景颐债券的最新合并规模为2.52亿元，较三季度末的3569.4万元暴增了近600%。两只货币基金规模亦实现大幅增长。德邦如意货币的合并规模为111.98亿元，环比三季度末的74.59亿元增长50.12%。华泰紫金货币的合并规模为156.05亿元，较三季度末的111.19亿元增长40.34%。

　　基金规模暴增源于份额的增长。具体来看，德邦如意货币份额从2023年三季度末的约75亿份增至四季度末的约112亿份，主要的增长来自E类份额，从约30亿份增长至近59亿份，增幅接近100%，而A类份额从约44亿份增长至约53亿份。德邦景颐债券A类和C类份额分别从期初的约630万份和2854万份，增长至期末的约1006万份和2.3亿份，其中C类份额单季度的总申购接近2.2亿份，远超期初份额数量。

　　华泰紫金货币增利份额规模从2023年三季度末的约111亿份增至四季度末的约156亿份,主要的增长来自B类份额，从约50亿份增长至约101亿份，增幅超过100%，不过C类和E类份额出现下降，分别从约28亿份和24亿份降至约27亿份和约15亿份。

　　强势获得超额收益

　　这只债基净值增长明显

　　超额收益率方面，这3只产品去年四季度期间的收益率均跑赢业绩比较基准，为投资者实现了超额收益。

　　从业绩表现来看，华泰紫金货币、德邦如意货币在2023年度的收益率为2.16%、1.96%，分别跑赢同类产品平均收益率0.23个百分点、0.03个百分点。同期，德邦景颐债券的收益率为2.64%，跑赢同类平均收益率2.13个百分点。

　　去年四季度，德邦如意货币基金实现基金利润5228万元，德邦景颐债券型证券投资基金实现基金利润131.87万元，华泰紫金货币增利货币市场基金实现基金利润5706万元。

　　值得注意的是，四季度2只货币基金净值增长率较上一季度有所下降，债券基金反而稳中有升。

　　四季度，两只货币基金中，德邦如意货币（A/C）净值收益率分别为0.5164%和0.5771%，而三季度该值为0.9827%和1.1049%。华泰紫金货币增利 E净值收益率为0.4831%，三季度该值为0.9462%。四季度，债券基金德邦景颐债券（A/C）净值增长率分为别1.72%和1.64%，较三季度分别增长0.11%和0.18%。

　　华泰紫金货币增利基金经理赵骥指出，货币政策方面，三季度央行密集出台了降准降息等政策，四季度并未动用价格工具，在数量工具方面，11 月和 12 月央行各开展MLF14500 亿元，分别净投放 6000 亿和 8000 亿，缓解了银行负债端压力。流动性方面，由于四季度大量政府债券集中发行，本季流动性先明显收紧，后随着央行加大投放，资金利率又逐渐回归到政策利率附近，四季度 DR007 平均 1.93%，较上个季度上行 5BP，高于央行 7 天回购利率。

　　市场方面，存单收益率先上后下，10 月至 12 月上旬，政府债券发行导致资金收紧，银行负债端压力增大，1 年期存单收益率从 2.42%上升至 2.67%，12 月中旬到月底，随着央行 MLF 超额投放和 OMO 大量投放跨年资金叠加年底财政资金回流，资金转松，机构积极买入各期限存单，1 年期存单收益率下行至 2.40%附近。组合整体配置的品种为 3M-1Y 的存单存款以及短久期信用债，10-11 月降低了组合久期，12 月拉长了久期，并且适度调整了组合杠杆率。

　　基金经理面面观

　　德邦吴志鹏任期最佳回报近30%

　　资料显示，德邦如意货币基金的基金经理为欧阳帆。欧阳帆2019年6月加入德邦基金，从事固收研究工作，现任公募固收投资部基金经理。现任基金资产总规模236.86亿元，任职期间最佳基金回报为德邦锐兴债券A，达3.08%。

　　德邦景颐债券由吴志鹏和欧阳帆共同管理。吴志鹏2016年4月加入德邦基金，2020年2月1日担任德邦量化新锐股票型证券投资基金(LOF)基金经理。现任基金资产总规模为3.44亿元，任职期间最佳基金回报为27.89%，由德邦稳盈增长灵活配置混合A贡献。

　　华泰紫金货币增利由赵骥和张迪管理，2020年5月加入华泰证券(上海)资产管理有限公司从事固定收益产品投资及交易工作。现任基金资产总规模为722.10亿元，任职期间最佳基金回报为13.14%，由华泰紫金智鑫3月定开债贡献。

　　张迪2017年4月加入华泰证券(上海)资产管理有限公司，2023年8月31日起担任华泰紫金货币增利货币市场基金基金经理、华泰紫金天天发货币市场基金基金经理。现任基金资产总规模为680.49亿元，任职期间最佳基金回报为0.79%。

　　展望一季度，赵骥、张迪指出，预计经济趋稳，消费有望延续弱修复，基建投资在发行万亿特别国债以及政策发力三大工程背景下预计将企稳，地产投资可能仍是拖累项但预计拖累幅度将收窄，外部环境不确定性仍然较大，国际需求可能仍然偏弱。货币政策方面，预计资金利率在政策利率附近波动，降准降息等总量政策仍值得期待。组合策略方面，在配置时点到来前将耐心等待，适度进行波段交易，重点挖掘收益率曲线上最具有投资价值的品种进行投资，在资产配置价值较高的时候开始逐步配置，平衡产品流动性和收益率，关注今年资本新规实施可能导致季末时点产品负债端波动加大。